能源环保领域潜力渐显现 VC/PE机构纷纷布局
发布者： 北京盛元丰亨创业投资有限公司 发布时间： 2010-12-27 14:56:48 访问次数： 280
能源环保领域潜力渐显现 VC/PE机构纷纷布局
能够找到新兴行业兴许不难，但是能找到新兴行业中的隐形冠军还真没有那么容易。
在不少投资人看来，低碳就是这样的一个充斥着隐形冠军的新兴行业，而这个行业里的隐形冠军更是不少。据中国风险投资研究院(CVCRI)对556家风投机构的调查显示，2009年VC对能源环保领域共投资了35亿元；VC投资的项目中，每10元钱中就有1.1元投向了能源环保领域。
据业内人士透露，2010年，投资低碳行业的蛋糕只会越做越大。一方面，低碳行业中的节能环保、新能源等属于产业政策扶植范畴，另外一方面，对经济周期的波动又不太敏感。因而，投资风险在这两个因素的驱动下就缩小了很多。
郑伟鹤领衔的深圳同创伟业投资有限公司作为国内第一批创投投入产出比最高的一家，在低碳行业里的投资手笔不在少数。
布局低碳早入手
在低碳行业中的细分太阳能领域里，郑伟鹤及其团队投资的公司包括拓日新能[24.25 -3.42%]、郑州新大新等；而在丰田零部件领域投资的企业有大冶轴承；在动力电池领域的投资包括当升科技[45.16 -3.69%]、贝特瑞；在节能环保领域投资的企业有格林美[59.35 -2.43%]、天华博实、思能达等。由此，同创伟业在低碳行业的布局几乎涵盖了每一个细分领域。
而这些就是他所称的“隐形冠军”，一如赫尔曼.西蒙的《隐形冠军》一书那样，郑伟鹤一直将它放在办公桌上，时时提醒着自己。
就其投资的太阳能领域中的拓日新能而言，该企业是第一家登陆中小板的太阳能企业，实际上，郑伟鹤从2006年7月份开始，就接触了到了拓日新能。
在郑伟鹤看来，拓日新能一方面是中国最大的非晶硅太阳能电池生产商，另一方面无锡尚德等中国太阳能企业也已经相继登陆美国纳斯达克。
而在中国资本[4.88 -0.41%]市场，这个行业的上市公司却是空缺。在同创伟业的帮助下，拓日新能于2008年2月28日登陆了深圳中小板市场，打破了中国资本市场中没有太阳能企业的先河。
对于这个领域，同创伟业似乎情有独钟，就在最近，郑伟鹤还看到了一家主营业务为太阳能芯片的江西企业，仅今年一年的利润就有两亿元，这个行业的前景的确不可限量。
从过去一系列的投资中，郑伟鹤也深知，企业所面临的已经不仅仅是产业链层面的竞争，更是资本层面的竞争。就拿动力电池细分领域中的当升科技来说，这家企业融资的时候已经将商业计划书挂在了网上，可见融资相当迫切，但当时这家企业仅仅只有300万元利润，然而到今年9月份，当升科技的净利润已经超过2000万元，从2010年4月份上市之后，其净利润的攀升尤为明显。像这类国内锂电正极材料的龙头企业，一旦与具有无穷力量的资本相结合，发展潜力不可小视。
正是如此布局，同创伟业也迎来了骄人的回报。深圳市创新投资集团有限公司、深圳市达晨创业投资有限公司和深圳市同创伟业创业投资有限公司三家本土VC／PE机构在创业板IPO退出数量上名列三甲，其中同创伟业的平均投资回报为11倍。
低碳富矿
从去年的哥本哈根气候大会到中国今年“两会”，低碳不仅成为一个热门的词汇，更向着资本市场不断蔓延。
据了解，低碳经济这个市场虽说很大，但主要分为三大类，即高碳改造、低碳升级和无碳替代。高碳改造包括节能减排，比如企业高排放锅炉的改造；低碳升级包括以新材料、新装备、新工艺等升级原有设备的；无碳替代则包括以新能源，比如核能、风能、太阳能或生物能直接替代原有火力发电方式等。
将这三大类若继续进行细分，则包括300多个细分行业。比如节能方面，就包括建筑节能、绿色照明、碳捕获封存、低碳公益装备等。
仅就节能环保一个细分领域，未来的产值都大得令人称奇。据统计，“十一五”期间中国节能环保产业年均增长率在15%～20%之间，2009年节能环保产业总产值为1.9万亿元。
而根据全国工商联环境服务商会预计，到2015年，中国节能环保产业总产值将达到4.5万亿元，其中，污水、固废与脱硫脱硝三大产业的投资分别可达5000亿元。
因此，看重低碳领域的创投机构不在少数，而且对于其中的细分领域有着不同的偏好。
比如浙商创投也将低碳经济视作一块“富矿”，并已经陆续投资风电配套设备制造、风污染治理、智能建筑等项目；深圳创新投同样也看好低碳经济，如新能源领域的动力电池材料，还有太阳能、风能在洗牌以后带来的一些机会等等；国际金融公司则表示对风能、太阳能、生物燃料、废水处理以及电子商务、电动汽车等行业都予以关注；建银城投环保股权投资基金则对噪音处理和空气处理更感兴趣。
正因为此，对于低碳经济领域的投资不仅仅是有创投企业的前期探路，政府引导基金更是乘胜追击。据相关人士透露，国家主导的新兴产业投资基金第一批20只基金已筹建过半。多数省市政府今年都新设立了创投引导基金办公室，其工作重心直指新兴产业，低碳基金凸显。
而今，低碳行业的潜力已经浮出水面，潜伏在这个行业里的企业家更需要将技术与应用市场相结合，也只有这样，潜伏在这个行业里的创投才能打造更大的蛋糕。
同创伟业郑伟鹤：投资就像F1
12月的深圳依旧风和日丽，微风徐徐。在南山区大学城内，500多位创业者齐聚“清华大学创业者训练营”，身为创业者背后的隐形人——深圳同创伟业有限公司(下称“同创伟业”)董事长郑伟鹤也赶到了这里，他的出现让业内人士有些惊讶。
因为以往郑伟鹤所出席论坛的话题都同中后期项目有关，但是这一次，他面对的几乎都是创业不久的企业，且不论IPO，即便是利润都还没有做到可观的数字。
“难道是想介入早期项目？”面对记者的疑问，郑伟鹤爽朗地说道，“尽管我对中后期项目更有感觉，但就目前的形势来看，我们未来也会成立早期基金，做早期项目。”之后，他有点含蓄地笑了，看起来，那身黑色的西服、领带似乎让他显得有些拘谨。
还记得上一次在中国投资年会上见到郑伟鹤时，他就说过，“二级市场已经过热，PE(私募股权基金)的中晚期项目过热，但是早期项目确实还达不到热的程度，现在应该逐渐往前端靠近。”显然，早期项目早就已经进入了郑伟鹤的视线，就等着时机成熟了。
而今，带着同创伟业走过十多年之久的郑伟鹤已将十多家创业企业送上资本市场的舞台，而他所管理的4支基金的规模也达到了20亿元。
从某种意义上说，他自己也是一个创业者，是在一群创业者背后的创业者。更重要的是，在二十多年时间里，从律师向股权投资基金掌门人的转型也让郑伟鹤见证了中国资本[4.88 -0.41%]市场的起起伏伏。
新兴行业隐形冠军
近日，同创伟业投资的三家企业已经陆续过会，其中，亚太轻合金及唐人神两家公司分别于11月12日和11月15日连续通过中小板发审会，而自今年一月起，格林美[59.47 -2.24%]、当升科技[45.62 -2.71%]相继登陆A股中小板及创业板的舞台。
毫无疑问，今年是同创伟业收获的一年，郑伟鹤及其团队投资的企业2009年已经有6家企业上市，而2010年这个数字变成了8家。换句话说，2010年这一年上市的企业已经超过了过去十年的总和。
说到这里，郑伟鹤舒展了眉头，“这实际上也反映出了中国资本[4.88 -0.41%]市场的变化。”在这十年时间里，中国资本市场发生了质的变化，从股改全流通到创业板的推出，无数的创投感受到中国市场退出门路的诱惑。
郑伟鹤也不例外，而他的不同就在于对人的选择，用他的话说就是，“英雄不问出处，人人皆可成佛。”
对此，郑伟鹤谈到了中国创业板上第一只视频网站股——乐视网[57.97 -3.04%]，这是一家成立于2004年的视频网站，更是一个全面展示最新影视娱乐资讯的互动平台，最重要的是拥有国内最全的影视节目库存。也许很多人都会质疑，“一个做视频的网站如何有上市的资本，更何况是在国内上市？”
细细想来，乐视网实际上是独创了一种“收费＋免费”的商业模式。据了解，互联网视频领域主要有三种商业模式，其一是VOD视频点播模式；其二是视频分享模式；其三是以P2P技术为核心的网络电视。而乐视网独创的商业模式不仅使网站对于购买了版权的内容进行互联网上的收费发行，更推出免费的客户端让用户自由上传各种视频。
当然，如此独特的商业模式以及这位不断创业的老板贾跃亭让郑伟鹤动心了。根据投中集团旗下数据显示，如果仅仅按照乐视网招股时的29.2元／股来计算，同创伟业的回报超过五倍以上。
显然，即便是视频网站，也能通过“微创新”做出它的特色，就好比而今的优酷登上纽交所的舞台一样，中国的创业者总能在Youtube(世界上最大的视频分享网站)之后找出适合中国国情的商业模式。
就这样，贾跃亭成为了郑伟鹤心中不问出处的英雄之一，而英雄之二就要从奥克股份[55.30 -5.95%]的董事长朱建民说起。细数朱建民这几年的经历，他的特点就在于找到了用于多晶硅生产的切割液以及高性能混凝土生产的减水剂聚醚单体，而这两个产品都是环氧乙烷(一种化学品)的衍生品。
可以毫不夸张地说，在二十多年的时间里，朱建民的生活从来没有离开过环氧乙烷，他对这玩意的热爱就好比华罗庚之于数学，邓肯之于舞蹈，卓别林之于喜剧……以至于对实验爆炸带来的严重后果都“无怨无悔”。在郑伟鹤看来，中国的确隐藏着很多很多的巨人。
“其实很多的创业都是根据自身的安排在等待机会，如果能把握住大的趋势，抓到转机，专注于做能力圈以内的事情，就能成功。”郑伟鹤如此解释朱建民能将企业做到这个地步是因为专注。
正是对于精细化工领域的专注，朱建民参与创建的奥克股份在六年时间里净利润增加了1200多倍，而郑伟鹤也因投资了奥克股份，在其上市之后获得4倍以上的回报。
一个是不断创业的视频网创始人，一个是精细化工达人，从他们身上，郑伟鹤看到了一种绝活，更看到中国所潜藏的力量，用他的话说，这些人的共同特点只能用六个字形容“英雄不问出处”。
所以，如果从人和商业[1.36 -0.73%]模式上进行选择，他更偏重的是人的因素，没有人，再好的商业模式也会被市场所消磨。
但是，这一切投资标的的选择，最重要的还是源于对“新兴产业，隐形冠军”的想象，而郑伟鹤更是通过对硅谷许多创投机构的研究最终采取投研团队行业覆盖的方式寻找着新兴产业中的隐形者。
正如郑伟鹤所说，“投资就像一场F1比赛，我们既选赛道，也选赛手，还选赛车。”
抓住想象就能成功
证券律师出身的郑伟鹤看到不少公司上市的故事，当资本市场上的老牌蓝筹股万科A[8.75 -2.89%]曾经在利润还是3000万元至5000万元时，就请郑伟鹤当过律师，他能感受到那个团队的特质，感受到他们的文化。
十多年的律师生涯，不仅让郑伟鹤看到创投市场的前景，更蓄积了不少创业的力量与资源。实际上，他在律师从业期间就曾试着投资初创期的一家专注于电网GRS的企业，尽管产品不错，但是商业化运作一直存在问题，那时郑伟鹤很是投入，几乎每周都去那家企业观摩，如此“近距离”的接触反而使老板因不自在而回避。
说到这段故事，郑伟鹤似乎也为当年的冲动而感到好笑，“其实很多投资人一开始投资都显得太过迫切，现在懂得和企业保持距离了，其实并不需要每周都走进企业，有时候哪怕是一个眼神或者一个电话就能给创业者带来很大的力量。”
就这样，一手握着上市的专业经验，一手握着企业的资源，另外还有投资的零散经验，1＋1＋1究竟能等于什么？郑伟鹤思考过这个问题，如果借着中国创投市场的光鲜将资源整合到一个平台上，律师岂不就能华丽转身？
“王侯将相，宁有种乎。”带着这种陈胜似的愤懑，郑伟鹤于2000年创立了“同创伟业”，用他的话说，“那个时候中国国际高新技术成果交易会(简称高交会)刚开了一届，中国创业板的前途实在很大。”
就从那一刻起，郑伟鹤成了一个十足的创业者。走到现在，中国资本[4.88 -0.41%]市场的发展更是一日千里，就从上市企业上来看，过去在中国中小板中上市的企业一年还不到100家，而今在国内上市的企业一年接近300多家，再加上香港的200多家，总数就达500多家。
所以，在那个弥漫纳斯达克泡沫的2000年，他的这一步迈对了，更重要的是，当许多创投企业在2004年、2005年纷纷倒下的时候，郑伟鹤继续坚持着他的初衷。因为他从《日本可以说不》一书中认识到一个重要的问题，日本没有超过美国不是GDP的原因，而是由于美国是一个创业的国度，有纳斯达克，有资本市场，有交易所，有风险投资，有很多像乔布斯一样的创业家。
长达十年的战争打赢了，2010年已经迎来了同创伟业的收获期，一转眼14家企业已经上市，仅在创业板就有7家。同时，他也在今年巴菲特的股东大会上找到了答案，因为巴菲特同样也看好中国人的潜力和创造力，在巴菲特所进行的许多长期投资里，很多是消费类公司，而如今巴菲特也投资了新能源领域的比亚迪，显然，巴菲特也没有墨守成规，而是不断挖掘新的公司。
郑伟鹤笑着说，“如果没有好的发展机会，巴菲特为何会来到这里，为何会放弃舒适的生活来到中国，因为看好中国的潜力，否则他一定会找一个舒服的地方过日子。”
而在同企业不断打交道的过程中，郑伟鹤更深知，对企业应该“将心注入”，有时候，他不免思考一个问题，可口可乐为巴菲特赚到了很多钱，但是对于人类的进步，对于社会文明究竟有多大的贡献？因此，二级市场很多投资是被动的投资，而股权投资大不相同的就在于，能够真正参与到企业，帮助企业实现它的价值，这便是“将心注入”。
实际上，这是一本星巴克总裁霍华德？舒尔茨的自传，从中诠释出一个美国式的真理：假如你能抓住顾客的想象，你就能成功。
若将其复制到创投行业，这句话便是，“假如你能抓住创业者的想象，你就能成功。”
对话郑伟鹤：投资需要想象力
在许多上市企业的背后，都有着郑伟鹤的身影，用十多年时间熬出的收获着实不易，因为他愿意想象，更愿意给企业更多的想象空间。所以，企业给他带来的回报也很有想象。
《投资者报》：很多业内人士说，从投入和产出比上来看，同创伟业是效率最高的创投，你们的团队如何做到这一点？
郑伟鹤：2007年投资的16个项目，实际上只有不到五个人的团队起着主导作用，而这16个项目中，已经有8个项目上市，所以很多人说我们是成功率最高、效率最高的创投。
我们团队成员扩张的速度很慢，但是很稳健，更确切地说属于国内一拨精英，而且战斗力相当强，他们就好像加里森敢死队一样，每个人都有自己的绝活。所以我对团队成员的要求也相当高，加入团队的成员我都能看到他们的特质和绝活。
《投资者报》：未来对于早期项目的投资，有着怎样的计划？
郑伟鹤：实际上，进行中后期项目的投资是我们的优势，但现在的形式决定了不得不多条腿走路，所以未来我们还将成立早期基金投资早期项目，这样也更有利于把握全局。
只不过，早期项目更多会关注于商业模式和团队，但是投资思路和理念还是不会发生变化，同时投研团队依旧会采取行业覆盖的方式。
《投资者报》：20年时间，从证券律师到PE投资人，再到中国第一家有限合伙制PE的创始人，而今又成为创业板中受益颇为丰厚的创投，一路走来有何感受？
郑伟鹤：中国资本[4.88 -0.41%]市场就好像一浪又一浪，在这样的市场里，需要的除了坚持之外，还有对企业的想象力。我不太喜欢追逐泡沫中的公司，更愿意享受从投资到上市的过程，当然结果也很重要。
做创投的价值就在于将二级市场的热钱带到一级市场，因此这是从产业层面更有效利用资金的过程。而国家发展私募股权基金的目的也就是希望将资金得到合理配置。换句话说，银行里的钱是傻钱，二级市场里的钱是疯钱，而创投的钱才是聪明的钱，也就是俗称的“smart money”。