2010年人民币基金占主流 中西部VC/PE崛起
发布者： 北京盛元丰亨创业投资有限公司 发布时间： 2011-01-18 00:05:37 访问次数： 270
2010年人民币基金占主流 中西部VC/PE崛起
ChinaVenture 投中集团近日发布《2010年中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告》。报告显示，2010年中国VC/PE基金募集活动活跃度有所提高，募资完成基金数量及规模均达到历史新高，人民币基金募资数量及规模仍领先于外币基金。新设基金方面，多家外资VC/PE机构于2010年进入中国设立人民币基金，成立于中西部地区的基金数量有所增加，新成立基金呈现专业化发展趋势。
基金募资规模创新高 成长型基金占比增加
根据ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource 统计显示，2010年中国创业投资及私募股权投资（以下简称VC/PE投资）市场基金募集活跃度有所提高，共披露基金359支，其中募资完成（含首轮募资完成）及开始募资基金数量分别为235支和124支（见图1）；募资规模方面，募资完成（含首轮募资完成）及开始募资基金规模分别为304.18亿美元及407.56亿美元（见图2）。
图1 2006-2010年中国创业投资及私募股权投资市场募资基金数量
图2 2006-2010年中国创业投资及私募股权投资市场募资基金规模
2010年新成立基金数量及目标规模相比2009年基本持平；而资金募集情况相比2009年则明显好转，并超过2008年182支基金募资267.78亿美元的历史高位，募资完成（含首轮完成）基金数量比2009年增加26.8%，而募资规模环比增加79.1%。
2010年募资规模出现增长的主要原因包括以下几点：一是2008-2009年间成立的基金，很多因金融危机影响，推迟到2010年才完成募资；二是中国企业IPO的活跃及其带来的高额回报，提升了更多资本进入VC/PE投资市场的意愿；第三，由于2010年中国经济发展实现高速增长，资本流动性过剩现象开始出现，因此，无论是国有资本还是民间资本，都选择投资回报相对稳定的私募股权基金，作为平衡风险、优化其资产配置的一种手段。
从目前完成（含首轮完成）基金的类型来看，2010年创投（Venture）基金数量为123支，占据总量的半数以上，其次为成长型（Growth）基金，数量占比为38%；募资规模方面，成长型基金完成募资178.00亿美元，占比达60%；创投基金募资61.57亿美元，占比为21%。相比2009年成长型基金募资数量及完成规模占比分别为19%和33%的情况，2010年此类型基金募资数量及规模占比均出现较大幅度增长，而创投基金数量及募资规模占比则相对下降。这一趋势也验证了目前中国股权投资市场上市前（Pre-IPO）投资受到热捧、早期投资遭受冷遇的现象。
图3 2010年中国创业投资及私募股权投资市场募资完成基金不同类型数量比例
图4 2010年中国创业投资及私募股权投资市场募资完成基金不同类型规模比例
人民币基金成绝对主流 外资机构纷纷进入中国
从资金来源角度分析，以人民币为主要币种的中资基金，无论在成立数量还是募资完成规模上，都远超过以美元为主的外资基金。2010年开始募集的基金中，中资基金为93支，目标规模311.68亿美元，分别占比75.0%%和76.5%；募资完成（含首轮完成）基金中，中资基金数量为191支，募资完成金额为192.91亿美元，分别占比81.3%和63.0%。可以看出，目前中资基金无论是成立数量还是募资规模，都远超外资基金，而且这种趋势今后将得以持续。
图5 2010年中国创业投资及私募股权投资市场募资完成中外资基金数量
图6 2010年中国创业投资及私募股权投资市场募资完成中外资基金规模
2010年人民币基金市场的一个重要趋势，就是外资VC/PE机构设立人民币基金力度的加大，黑石旗下50亿元人民币基金--中华发展投资基金募集完成、IDG资本完成35亿元人民币基金募集、凯雷集团旗下人民币基金首轮募集完成24亿元，凯鹏华盈、红杉中国、启明创投等机构也于2010年完成了其人民币基金的募集，此外，里昂证券携手上海国盛集团成立国盛里昂产业投资基金，规模100亿元；TPG分别在上海和重庆设立两支人民币基金，目标规模均为50亿元，瑞银集团（UBS）也正联合北京市政府筹备成立人民币基金（见表1）。
表1 2010年外资机构人民币基金募集重点案例
2009年创业板的推出，为人民币基金寻求退出提供了一个有效途径，在目前外资机构仍然面临外汇资本管制的情况下，设立人民币基金成为其分享境内资本市场高额回报的必然选择，此外，政府的积极推动也成为外资机构纷纷设立人民币基金的重要因素，如北京、上海、重庆等地，为外资人民币基金的落户提供了税收、外汇兑换等方面的优惠政策。而目前上海市允许外商投资股权投资企业试点的推出，也为外资人民币基金提供了更多募资渠道。
中西部VC/PE市场崛起 基金专业化成发展趋势
2010年，中西部地区VC/PE基金募集活动也趋于活跃，TPG在重庆市设立德太中国西部成长基金，成为外资PE巨头首次入驻西部地区。而中西部各地方政府也积极推进本地区私募股权投资市场发展，吉林、安徽成立多支创投基金，黑龙江、青海、内蒙古等省份也于2010年成立了本地区第一支私募股权投资基金。
近期，由于东部地区股权投资市场竞争的加剧，更多的VC/PE机构开始进入中西部地区寻找投资机会；对于地方政府而言，则希望借助私募股权投资这种更具效率的资金配置方式发展地方优势产业。因此，2010年出现大批注册于中西部地区的股权投资基金，而其成立模式，则主要是政府主导的产业投资基金和VC/PE机构与政府合作成立的投资基金。
除了地域上的延伸，投资机构也开始以专业化思路应对市场竞争，所体现出的就是针对特定行业的专业化基金开始增多。如九鼎投资于2009年底成立关注民营医药行业的投资基金，达晨于2010年10月成立文化产业基金，红杉中国于2010年11月份则在无锡成立两支专注于物联网行业的基金--红杉兴业及红杉恒业，IDG资本则与网龙公司共同出资成立mFund移动互联网投资基金。
对于VC/PE机构而言，成立专业化基金，能够以更专业的团队、更关注的投资战略形成在某个细分行业的竞争优势；对企业而言，则能够利用专业化基金有效地整合产业链，以增强企业竞争力及塑造品牌。因此，专业化基金将成为未来股权投资基金尤其是创投基金市场的一个重要发展趋势。