田立新：投资要眼观六路耳听八方 投后管理是一门艺术
发布者： 北京盛元丰亨创业投资有限公司 发布时间： 2011-10-19 09:22:43 访问次数： 359
田立新：投资要眼观六路耳听八方 投后管理是一门艺术
至今德同在国内清洁能源投资领域被公认为“佼佼者”之一，这也得益于他们对本土化技术创新和商业模式更深刻的研究。
这一特点在消费行业投资上同样得到体现。田立新投资乐拍电视购物时，这家企业的规模仅为“两个人，两张纸”，谈合作的开始对方“连完整的PPT都没有做完”。电视购物在国外已经不是新鲜事物，但在国内仍属于消费领域新兴行业。
这个项目从接触到完成仅用了一个多月，但此前田立新关注国内电视购物行业却已有大半年，一直在寻找一个商业模式。乐拍购物的商业模式与橡果国际等电视购物公司有很多不同，他们不向电视台购买广告时段，而是与电视台合作开辟购物频道。“最主要的是这个团队在我看来是当时最好的”，田立新表示。乐拍购物后来以现金交易的方式，被韩国乐天集团收购。
德同有一个投资理念是顺势而为，“势”是中国的大势。
迅龙科技的创始人蔡锋后来被田立新吸纳成为德同资本的合伙人之一，负责广东办公室的运作。无独有偶,天盟科技的创始人李农在被投资,成功退出后，现也加入德同资本并负责成都办公室的运作。负责陕西办公室的合伙人耿健，实业出身，成功地在东欧创立了工业园区，同时身兼陕西省政协常委。
人脉资源优化使德同在当地的投资获得了政府的鼎力支持。“德同各地的合伙人在当地的资源非常深厚，发掘机会的能力和成功率会很高。”
“在国外有一种硬打电话的方式(Cold Call)，也就是打电话过去直接问‘你要不要钱?需要钱的话我们来谈一桩交易’。这种做法在中国几乎是行不通的。投资人必须从一开始就努力去拓展及提高人际网络和口碑。”
多元化的最优组合策略
“投资是一种专业，一定要懂得眼观六路耳听八方，各个资源要随时优化组合。”优化投资组合是他经常强调的另一个重点，这或可理解成讲究“投资多元化”。
德同在投资阶段上采用“铺开”的策略，“早期项目回报率至少10倍以上，但风险大;中后期项目回报率低但风险相对也小”，德同一直坚持将早期、成长期、爆发期和Pre-IPO(上市前投资)等各种阶段的企业有效组合，把风险最大程度地降低。
“这是一种数学和概率的计算，是我们很重要的投资战略。”田立新认为任何一个成功的PE，都必须拥有一个成功的投资组合。
在行业布局上同样如此，尽管这使德同的投资看上去比较分散。德同当下关注的五大领域为：清洁能源、消费产业、高端制造业、医疗健康以及TMT。在如今“肉少狼多”的投资界，他认为，在这五个大方向上的细分领域投资中，德同的特质一直非常清晰。
另一个值得一提的是在投资地域分布上的组合考虑。德同的人民币基金在西三角的布局非常明显，成都与重庆各有五亿元当地基金，陕西基金二期正在成立一个十亿元规模的基金。德同已在当地政府支持下投资许多具有西部特色的优质企业。田立新将西部资源比喻为“资本运作尚未开垦的处女地”。
他认为，目前国内沿海地区、北上广辐射区域的投资已比较成熟，而接下来对西部开发的重视是“符合中国的大势”。估计在“可见的未来”，德同也要将“上山下乡”进行到底。
最优组合方式还包括他们的基金架构，作为一个两种货币基金的管理者，他们曾这样介绍自己的“平衡模式”。
如果投资机会已有海外结构，将来有可能海外上市，便只用美元基金。因为此时用人民币基金投资的申请过程非常复杂，有可能会拖累美元基金的竞争力。
如果投资机会是在外商禁止投资或者受限制的领域，又或者是被投资公司不愿意做中外合资，未来考虑国内资本市场，便只用人民币基金投资。
而如果公司所在的行业并没有限制，企业也愿意中外合资的架构，或者还没有下定决心将来是否赴海外上市，这种情况德同资本将按照两种基金“可用于投资金额”的比例共同投资。“可用于投资金额”的比例是一个动态的结构，每次在投资之前人民币基金和美元基金就会有一个新的动态平衡。
投后管理是一门不可或缺的艺术
所有的投资人都认为，在进行一个投资判断过程中，最重要的因素是人。人找对了，才有最终成功的可能。但投资人对企业团队的考察效果却不尽相同。
田立新在判断是否投资之前，习惯与企业的领导人亲自见面沟通。他希望看到的企业家有很好的战略眼光，对所在行业有成为未来领袖的远见。当然必须具备极佳的领导力和凝聚力。同时，他更欣赏八面玲珑、面面俱到的领导者。这是他在沃顿商学院MBA学习加上十年投资的感触，能在企业成长环境的各个方面游刃有余，对领导者的资源把握能力是极大的挑战。
当然，除了他本人的亲自见面沟通，投资团队与企业家有更长时间的相处。这也是他一直强调本土化投资的要点之一。当地合伙人依靠广泛的资源人脉，对被投企业家有“360度”的了解，确实双方理念是一致的，这是投资决策的重要参考。
田立新认为，中国的投资，投后管理是一门不可或缺的艺术，很多案例证明，被投企业的增值情况，很大程度上取决于投后管理的成效。
在与人打交道方面，开放的性格和资历使他显得自信。他履行着读万卷书、行万里路、识万个人的古训。多年保持着阅读的习惯，并为自己订阅了二三十种杂志。在“空中飞人”的投资生活中，忙中偷闲去过近五十个国家。人生经验由细节组成，能够在与他人交往中，发现未来1+1>2的可能性并产生聚合效应，有时正是“细节决定成败”。
田立新 德同资本创始管理合伙人
前龙科创投的董事总经理，投资案例包括无锡尚德，明扬风电，新浪无线，乐拍购物。
福布斯2010，2009，2008中国最佳创业投资人，2008第五届亚太投资峰会年度最佳投资人，2007中国十佳最具影响的私募股权投资家，2003年中国十大基金管理人。
曾在美国麦肯锡从事管理咨询。
美国沃顿商学院MBA，布莱得雷大学硕士及中国重庆大学学士。