49家企业实现IPO 境外上市占半数以上

　　ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，2010年10月共有49家中国企业登陆全球资本市场，融资总额达105.38亿美元；IPO企业数量达今年月度最高水平，融资金额则仅次于7月份--中国农业银行于7月份在上交所和港交所同时上市，融资超过200亿美元，除去该特殊因素，10月份IPO融资金额也将达今年最高水平。此外，本月境外IPO企业数量也创造今年最高纪录，企业数量为28家，远超其他几个月份，其占本月IPO总量的比例也达到57.1%（见图1）。

　　图1 2010年1-10月中国企业IPO情况

　　从交易所分布来看，港交所成为10月中国企业最活跃的市场，IPO企业数量达17家，其次为创业板，共有11家企业上市（见图2）。此外，本月中国企业赴美上市也达到高峰，各有4家企业登陆纳斯达克及纽交所，而且企业普遍收到投资者追捧。

　　表1 2010年10月全球资本市场中国企业IPO情况

　　中国企业海外IPO的热潮自9月份就已出现，一方面，全球经济回暖，国际股市呈现持续转好趋势；另一方面，中国企业背靠中国广阔消费市场具有较高成长性，因此资本市场普遍给予较高估值。

　　境外退出趋于活跃 回报率接近国内市场

　　与海外IPO热潮相对应，本月投资机构境外退出也相对活跃。CVSource 统计显示，本月共有29家VC/PE背景企业IPO，涉及58笔退出，其中境外退出达到34笔。纳斯达克IPO退出最为活跃，蓝汛、麦考林、中国利农、环球雅思四家企业全部有VC/PE背景，背后投资机构达到13家。

　　以各交易所账面投资回报率来看，境外市场依然逊于A股市场。10月份，创业板、中小板、上交所主板平均账面投资回报率分别为7.19倍、5.11倍和3.60倍。而港交所、纽交所及纳斯达克的回报率分别为1.90倍、1.78倍和2.68倍（见图2）。本月账面投资回报率最高的10起案例中，仅有一起出自境外资本市场（见图2）。

　　图2 2010年10月各市场中国企业IPO平均账面回报率

　　　　表2 2010年10月中国企业IPO账面投资回报率排名

　　不过，相比上半年，境内、外资本市场的回报率差距已经明显缩小。一方面，中国概念股在境外资本市场得到追捧，高估值带来高回报；另一方面，国内市场尤其是创业板企业的高估值状态逐渐回落，很难再现动辄数十倍的投资回报率。

　　能源行业受到热捧 教育行业迎来收获期

　　从IPO企业行业分布分析，本月能源行业表现最为活跃。ChinaVenture 投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，10月份IPO企业数量最多的行业为能源行业与制造业，各自有12家企业实现IPO（见表3）。能源行业IPO企业数量所占比例达24.5%，相比今年其他月份大幅增长。从细分行业来看，新兴能源及节能环保企业占行业比例超过60%，其中多数为境外IPO。如纽交所上市的大全新能源、阳明风电，后者融资3.5亿美元，为2010年纽交所、全美交易所和纳斯达克在内的美国资本市场中最大规模IPO。

　　表3 2010年10月中国企业IPO行业分布情况

　　除了新能源产业，国内消费市场拥有的巨大潜力，也造就消费品行业企业在资本市场的活跃。从9月份碧生源、博士蛙、乡村基等登陆海外资本市场开始，消费品及服务业企业持续受到国际资本市场青睐。尤其是教育行业，继8月份安博教育上市后，本月又有2家企业实现IPO，环球雅思、学而思分别在纳斯达克和纽交所上市，而其背后的多家投资机构也得以退出。此外，学大教育、华图教育、东方剑桥等目前也已启动上市计划。

　　总体来看，对能源、医疗、消费品等行业的中国企业而言，境外资本市场依然具有较强吸引力；而对投资机构，境外市场也依然是其重要的退出途径。ChinaVenture 投中集团分析认为，随着国家推进战略新兴产业发展，以及中国内需不断增长，中国概念股在境外市场受到追捧的现象将得以持续。相比之下，国内资本市场企业估值将继续回落，投资机构的投资及退出战略的选择也将趋于谨慎。

　　关于CVSource

　　CVSource是ChinaVenture投中集团旗下一款专注于中国私募股权、战略投资与并购等股权投资市场的在线信息产品，为VC/PE投资机构、有限合伙人、战略投资者，以及投资银行、律师事务所、会计师事务所、研究及咨询公司等客户提供专业信息与数据解决方案，其内容包括：非上市企业分析及行业研究、私募股权市场分析、战略投资及并购市场分析、股权投资基金分析。